Гривня “отжалась-упала”. Временно или навсегда?
Аналитика
03.10.2019 19:27
Укринформ
Большинство экспертов считают нынешние проблемы национальной валюты "сезонными". Хотя "доллара по 24" в ближайшее время уже не будет
Украинский национальной валюте, довольно долго удивлявшей нас стремительным ростом, так и не удалось покорить очередной психологический рубеж, преодолев курсовую отметку в 24 грн за 1 доллар. Начало октября ознаменовалось противоположным трендом: гривня, прежде занимавшая второе место в мире по темпам ревальвации, уступая лишь турецкой лире, на этой неделе стала существенно терять в цене. На межбанке, в официальных "обменниках", а больше всего — на "черном рынке", где спекулянты традиционно провоцируют рост панических настроений и, соответственно, искусственно завышают спрос на доллары и евро. Из-за таких "игр" разница между официальным, коммерческим и спекулятивным курсами, которая в последнее время была почти незаметной, значительно увеличилось. К примеру, если на начало торгов в четверг на межбанковском рынке установились такие цены: доллар — 24,88 при покупке и 24,9 — при продаже, евро — 27,28-27,3, то на "черном" рынке доллары продавали в среднем по 25,5 (где-то на указателях появилась даже цифра 26), евро — по 27,9 грн. А в среду разница была еще более ощутимой.
Впрочем, похоже, что после трех дней возмущения в четверг в середине дня ситуация начала успокаиваться: гривня несколько укрепилась — как на межбанке (в среднем на 10 копеек — 24,82-24,85), так и в "обменниках", где за доллар просили на 40-60 копеек меньше (средний показатель 25,15). В конце же торгов на межбанковском рынке установились такие цены: 24,57-24,62 за доллар, 26,93-26,98 за евро. Эксперты объясняют это, в частности, возвращением на рынок экспортеров, которые в последние дни придерживали валюту, а также подготовкой Минфином очередного аукциона по продаже ОВГЗ. В следующий вторник на продажу выставят долговременные (7-летние) украинские ценные бумаги, которые, ввиду высокой доходности, пользуются большим спросом. Поэтому потенциальные покупатели облигаций с сегодняшнего дня начали запасаться гривней для участия в предстоящих торгах. Впрочем, для того, чтобы сдержать падение национальной валюты, этих факторов может оказаться недостаточно. В чем мы, собственно, и убедились в последние дни.
Падение гривны. Кто дал "подножку" национальной валюте?
В НБУ нынешнюю ситуацию объяснили, прежде всего, субъективным влиянием уже упомянутых психологических факторов. И сообщили, что для минимизации временных колебаний курса с начала недели потратили более $200 миллионов, напомнив при этом, что объема международных резервов, который в последние месяцы колеблется в пределах $21-22 млрд, достаточно для сглаживания колебаний. Тем более, что с начала года регулятор закупил почти $3,7 миллиарда ($930 миллионов — в сентябре).
А вот эксперты говорят и об объективных факторах, которые вызвали "откат" гривни. Точнее, о прекращении или снижении влияния положительных факторов, которые на протяжении нескольких месяцев "стимулировали" нашу национальную валюту.
Сергей Фурса
"С начала года Украине благоприятствовала мировая конъюнктура. Цены на наш экспорт были высокими, стоимость импорта — снижалась, – объясняет инвестиционный банкир Сергей Фурса. – Это "приятно" для национальной валюты. Плюс фактор иностранного капитала на внутреннем долговом рынке. С начала года в страну от продажи ценных бумаг зашло более $4 миллиардов. В частности, в ходе последнего сентябрьского аукциона по размещению ОВГЗ Министерство финансов предложило 5-летние облигации и неожиданно столкнулось с суперспросом. В итоге, иностранцы купили бумаг более чем на $500 миллионов. Но потом Минфин объявил, что прекращает эмиссию этого вида ЦБ. А это значит, что влияние нерезидентов на валютный рынок в дальнейшем будет минимальным".
Соглашаются с этим и другие эксперты. Объемы эмиссии ценных бумаг и действительно, очевидно, существенно сократятся, ведь Минфин и так перевыполнил план нынешних займов. Как пример — аукцион по продаже ОВГЗ, состоявшийся 1 октября. Министерство финансов тогда привлекло в бюджет лишь чуть более 77 миллионов гривень — в 170 (!) раз меньше, чем неделей раньше. И это не могло не сказаться на межбанке. Ведь при незначительных объемах выпуска украинских ценных бумаг нерезидентам уже нет необходимости сбывать валюту. Поэтому ее предложение существенно сокращается.
Кроме того, рынок, по мнению Сергея Фурсы, отреагировал на ряд резонансных событий, произошедших в последнее время в Украине. "Сначала дом Гонтаревой сожгли неизвестные поклонники одного известного человека. Потом оказалось, что Украина может пойти на компромисс с Коломойским. И инвесторы испугались. Отъезд же миссии МВФ без заключения (предварительных) договоренностей тоже их не обрадовал. Может, не испугал, но заставил насторожится. А потом еще и Данилюк — человек, благодаря которому инвесторы восприняли победу Зеленского положительно еще в апреле, — подал в отставку и связал ее с влиянием Коломойского. Целый набор неприятных новостей в сжатые сроки. Поэтому многие решили, что было бы неплохо зафиксировать прибыль после длительного периода роста", — объясняет аналитик, упоминая среди негативных факторов и ситуацию вокруг так называемой "формулы Штайнмайера". Все это и взбудоражило рынок. Поскольку резко вырос спрос на валюту и со стороны иностранных владельцев наших ОВГЗ, и отечественного бизнеса, и населения.
С определяющим влиянием этих "информационно-психологических" факторов на ситуацию на валютном рынке, согласен экономист Алексей Кущ.
Алексей Кущ
Одним из основных катализаторов возмущения он считает неопределенность ситуации вокруг "Приватбанка". "Дело Привата — один из самых опасных и непредсказуемых факторов формирования отечественной экономики и, соответственно, курса валют. В банке хранится более 200 миллиардов гривень клиентов — и физических, и юридических лиц. К активам Привата относятся средства государства, переданные при национализации. Поэтому любая дестабилизация финансовой системы, которая может привести к массовому выводу средств из Привата, повлечет колоссальный кризис в сегменте государственных банков", — считает эксперт.
Проблемы позади или только начинаются?
По прогнозам аналитиков сайта Минфин, дальнейшая судьба гривни сейчас полностью зависит от поведения НБУ и крупных продавцов валюты среди экспортеров.
Среди положительных факторов, которые, может, и не вернут межбанк к котировкам, приближенным к 24 гривням за доллар, но замедлят девальвацию гривны, эксперты называют сохранение профицита платежного баланса, который превышает $2 миллиардов. То есть, страна с начала года потратила гораздо меньше валюты на приобретение импортных товаров, чем получила от экспорта. И положительная экспортная динамика в ближайшие месяцы, очевидно, сохранится. В частности, за счет высоких темпов аграрного экспорта. Пока, несмотря на пессимистические прогнозы, интерес иностранных инвесторов к украинским ОВГЗ также не снижается. Хотя соответствующие риски действительно существуют. В частности, и потому, что при падении гривни такие вложения становятся рискованными (по крайней мере, не столь привлекательными, как в условиях ревальвации). Среди других негативных факторов, которые могут и в дальнейшем давить на гривню — сокращение объемов переводов от трудовых мигрантов и традиционное для середины и конца осени сезонное усиление активности импортеров.
Прогнозы курсовой динамики — самые разнообразные: от сохранения коридора в 24-25 гривень за доллар до "доллара по 30 и выше". К примеру, международное кредитное агентство Standard & Poor's Global Ratings несколько дней назад улучшило долгосрочные суверенные рейтинги Украины, прогноз курса гривни к доллару и прогноз роста ВВП. Аналитики считают реальным такой курсовой сценарий:
- — 2019 год – 27 гривень за доллар,
- — 2020-й – 27,50,
- — 2021-й – 28,
- — 2022-й – 28,50 гривень за доллар.
Прогнозы аналитиков американского банка JP Morgan не столь позитивны. По их расчетам, в IV квартале т.г. наша национальная валюта может девальвировать до отметки 28 гривень за доллар. Объясняют это, в частности, очередным пиком выплат по внешним займам и ростом объемов импорта на фоне ухудшения ценовой конъюнктуры для экспортеров.
Такие же котировки прогнозируют и в Международном валютном фонде. Там считают, что уже в 2020 году курс «зеленого» составит 30 гривень. А вот отечественный бизнес считает вполне реалистичным курс, который лег в основу проекту Государственного бюджета-2020 (28,2 гривни за 1 доллар к концу следующего года). Об этом говорится в исследовании Европейской бизнес-ассоциации "Глобальный обзор экономики".
Владислав Обух, Киев
По материалам: Укринформ