Валютные качели: реальный рынок или игра спекулянтов?
Аналитика
19.03.2020 22:10
Укринформ
Паника на валютном рынке, казалось бы, начала утихать. Но под вечер в среду темпы падения гривни снова ускорились. Почему? И что будет дальше?
После стремительной недельной девальвации украинской национальной валюты соцсети в понедельник-вторник пестрели пессимистичными прогнозами ее будущего курса. Профессиональные экономисты и “просвещенные любители” пророчили и “30 гривень за доллар уже завтра-послезавтра”, и “33 – до конца марта”, шутили про “36,6 – “как обещал президент…”, пугали “сороковником” и больше” – через несколько месяцев.
НБУ тем временем продолжал продавать на межбанке сотни миллионов долларов (в среднем по $200 млн. за день) для поддержки гривни. Параллельно разъясняя, что нынешние “траблы” вызваны не столько объективными экономическими причинами, сколько паническими настроениями. И, казалось бы, в отличие от нервной прошлой недели, когда регулятор без особого эффекта “сжег в домне” ажиотажа почти $1 миллиард, в эти дни ему таки удалось остановить валютный маховик. К примеру, к открытию межбанка в среду американский “зеленый” подешевел в продаже на 9 копеек (27,06), а евро – на 11 (29,67). Скромно. Но после предыдущего затяжного падения гривни – приятно. Тем более, что и коммерческие банки в тот день, в отличие от предыдущих, “не гнали коней”: доллар при покупке подорожал на 10 копеек, в продаже – всего на 3, евро в покупке снизился на 42, при продаже – подорожал на 5 копеек. К тому же, обменные пункты значительно уменьшили маржу между покупкой и продажей валюты – с 1,2-1,7 гривень до “приемлемых” 0,4-1 гривни… Но в процессе торгов, несмотря на интервенции из запасов Нацбанка, рынок снова залихорадило. 27,37-27,41 вечером. И еще больше роста – перед открытием торгов в четверг: доллар при покупке и продаже подорожал на 38, евро – на 35 копеек. К завершению торгов – гривня еще немного потеряла (6-9 копеек). Официальный курс НБУ на 20 марта – 27 гривень 80 копеек за доллар.
Падение гривни: проблемы не столько в экономике, сколько в головах
“Спрос на валюту формируют резиденты – украинские компании, которые работают с экспортно-импортными операциями и имеют долговые привлечения в иностранной валюте, – рассказал на брифинге заместитель председателя правления НБУ Олег Чурий. – Также очень сильно отреагировал наличный рынок (физические лица). Мы объясняем это, прежде всего, психологическими факторами, связанными с глобальной ситуацией в мировой экономике и коронавирусом”. При этом банкир заверил, что регулятор имеет возможности и в дальнейшем сглаживать вероятные колебания гривни. Поскольку только в прошлом году, воспользовавшись благоприятной ситуацией на валютном рынке, выкупил с рынка в резерв почти $8 миллиардов.
Впрочем, только показалось, что панический ажиотаж вокруг иностранной валюты немного поутих, как на рынке возникло новое возмущение.
Олег Чурий
1. Болезнь “равнения” на государство-агрессор
Очередным негативным фактором, катализирующим панические настроения, стало спровоцированное продолжением ценового коллапса на нефтяном рынке ускорение падения российского рубля. Накануне стоимость “черного золота” упала до уровня 2003 года – $24,52 за баррель. Как следствие – рубль на Московской бирже подешевел почти на 1% – и относительно доллара (82 рубля за американский “зеленый”), и относительно евро (89 рублей). Правда, в ходе торгов в четверг российская валюта частично вернула утраченное (нефть в тот день выросла в цене на 5%). Но украинские спекулянты и паникеры на обратный тренд особого внимания не обращают. Поэтому часть продавцов вновь начали придерживать валюту в расчете на повышение котировок во второй половине дня.
При этом и представители НБУ, и “вменяемые” экономисты подчеркивают: курс российской валюты никакого объективного влияния на ситуацию в Украине не имеет. Но, как снова и снова убеждаемся, психологически он продолжает давить на гривню. Фактически каждая проблема рубля для украинской валюты становится чуть ли не еще большим испытанием. Потому что многие наши соотечественники почему-то продолжают верить в какую-то между ними связь (может, мистическую?). И этим сполна пользуются валютные спекулянты. Яркий пример – падение рубля в “черный” понедельник, 9 марта. Из-за обесценивания критически важной для России нефти. Это понятно – по оценкам аналитиков, с учетом изменения ценовой конъюнктуры бюджет РФ в этом году может потерять $40 миллиардов. Казалось бы, каким боком к этому мы – страна, которая наоборот импортирует нефть и нефтепродукты? Но владельцы украинских “обменников” и черный рынок, несмотря на выходной и на то, что торги на межбанке не проводились, резко повысили котировки. Что и было одной из причин расшатывания “маховика” во время торгов 10-11 марта, когда Нацбанк не смог сдержать падение гривни, продав более $600 миллионов.
2. Гривня vs коронавирус. Побеждает пока последний
Впрочем, объяснять нынешнюю ситуацию на валютном рынке лишь паническими настроениями и проделками спекулянтов тоже неправильно. Неприятные признаки мирового экономического кризиса, усиленные коварными ударами коронавируса, для такой слабой экономики, как украинская не могут оставаться незамеченными.
Признаки мирового экономического кризиса усилены ударами коронавируса / Фото: apostrophe.ua
Приток валюты в страну уже снижается. И, вероятно, еще снизится. Дело в том, что прошлой осенью началось перманентное падение цен на мировых рынках металлов. Соответственно, отечественные экспортеры руды и проката теряют прибыли. Поток валюты, поступающей в страну, мелеет. Мартовский обвал нефтяного рынка тем более оптимизма не добавляет. Потому что, обычно, через 2-3 месяца его проблемы сказываются на других сырьевых рынках. Падает спрос на сырье для металлургии и на готовую металлопродукцию. Возможно снижение цен на сельскохозяйственное сырье. Пока украинские зерно, растительное масло, курятину и другую продукцию аграрного экспорта берут охотно. Есть шансы, что продовольствие будет в цене даже в условиях рецессии, вызванной мировым кризисом и коронавирусом. Это – определенный запас прочности и гарантия более-менее стабильных поступлений в Украину валюты от АПК до конца нынешнего маркетингового сезона (до 1 июля). А потом… потом могут оправдаться прогнозы на низкий урожай, который после прошлогоднего, рекордного, может “спутать все карты” нашим аграриям и усилить давление на валютный рынок. Но это – через несколько месяцев.
3. “Игры” вокруг ОВГЗ и нерезидентов
Среди факторов, которые бьют по гривне уже сейчас – снижение спроса на украинские ценные бумаги. Украине (собственно, как и большинству других государств) сейчас сложно получить займы на международных финансовых рынках. Механизм эмиссии ОВГЗ, который так хорошо работал в условиях “покоя” 2019 года, во время “коронавирусной неопределенности” не действует. А поскольку в этом году мы должны вернуть кредиторам, по разным оценкам, от $14 до $17 миллиардов, без помощи МВФ (что бы там ни говорили противники сотрудничества с этой международным финансовым институтом) не обойтись. Киев рассчитывает на программу “стоимостью” $5,5 миллиардов. По крайней мере, два транша суммарно в $3,6 миллиарда можем получить уже в этом году. К тому же, соглашение с Фондом станет сигналом для получения Украиной средств от других международных кредиторов и доноров, а также улучшит доступ к рынкам коммерческих займов, которые после усмирения коронавируса, надеемся, будут разблокированы. Кроме того, чем быстрее Киев и МВФ подпишут новый меморандум о сотрудничестве, тем быстрее успокоится рынок после нынешнего возмущения.
Возможности же для продажи ОВГЗ в этом году, по экспертным оценкам, действительно будут ограничены несколькими десятками миллиардов гривень. Это во много раз меньше, чем в прошлом году. В то же время не стоит верить и “страшилкам” о том, что иностранные владельцы украинских ценных бумаг предыдущих эмиссий резко кинутся выводить свои средства за границу, тем самым продолжая будоражить валютный рынок. Некоторые из “знатоков” утверждают, что это уже происходит сейчас. Но в Нацбанке уверяют: такие разговоры беспочвенны. Объемы покупки валюты нерезидентами (иностранными гражданами и компаниями, в том числе и владельцами наших ОВГЗ) минимальны. В этой связи в НБУ “рассекретили” структуру спроса на иностранную валюту на межбанковском рынке. По данным регулятора, с 10 до 16 марта общий спрос достиг $2,1 миллиарда.
При этом:
- население купило примерно $300 миллионов,
- отечественные компании – экспортеры и импортеры – почти $1,8 миллиарда. Нерезиденты – лишь $8 миллионов.
То есть, слухи о массовом выводе валюты этой категорией участников торгов, мягко говоря “преувеличены”. Хотя эксперты и не исключают: в будущем, особенно в пиковые периоды выкупа наших ценных бумаг, негативное влияние нерезидентов на украинский валютный рынок может усилиться. Но при этом стоит помнить: в рамках последних эмиссий ОВГЗ Минфин продавал, преимущественно, ценные бумаги со сроком погашения через 3-5-7 лет. Поэтому страна будет иметь время для “маневра”.
Око видит, а в руки не возьмешь. Почему в стране не хватает наличной валюты
Кроме нестабильного и меняющегося курса, в последнее время в Украине обострилась еще одна проблема – отсутствие в банках и “обменниках” наличных долларов и евро. Поэтому некоторые банковские учреждения прекратили наличный обмен, переведя операции купли-продажи валюты онлайн. Свободно конвертируемой наличности хватает лишь для части обменных операций (в основном, людям продают ту валюту, которую перед тем финучреждения купили у других клиентов). А вот для выдачи средств с текущих счетов и депозитов ее не хватает. Поэтому ряд банков вообще прекратили выдавать валюту со счетов и ввели жесткие ограничения на возврат депозитов. Даже тех, сроки которых закончились. В лучшем случае клиентам предлагают выплаты в гривневом эквиваленте, что мало кого устраивает – ввиду стремительной смены валютного курса и намерения банкиров занизить его при таких расчетах.
В основном, людям продают ту валюту, которую перед тем финучреждения купили у других клиентов
Ситуация действительно неприятная. Но это не означает, что банки не выполнят своих обязательств. По данным НБУ, валютная ликвидность отечественных банков превышает $8 миллиардов. Плюс $10 миллиардов на депозитах физических лиц. Проблемы только с долларовым и евро-“кэшем”. Все из-за того, что банки, обычно, пополняли кассу, транспортируя наличные из-за границы пассажирскими авиарейсами. Ограничения перелетов и вызвало нынешний форс-мажор. Обещают, что не надолго. Нацбанк уже закупил партию наличных евро, которые продает на аукционах за безналичную валюту. Также есть договоренности с контрагентами США о доставке наличных долларов. “Регулятор сотрудничает с коммерческими украинскими, иностранными банками, а также с центробанками Европы и США, чтобы восстановить каналы поставки “кэша”, – заверили в НБУ.
Влияния на “самочувствие” гривни завтра и в среднесрочной перспективе
Еще некоторые факторы, которые “на коротком шаге” влияют на ситуацию на валютном рынке, обобщили аналитики сайта Минфин:
1. Сертификаты НБУ гривню “не обидят”
Сумма значительная. Поэтому на эту проблему обратим особое внимание. Речь идет о вполне реальных опасениях, что часть этих средств попытаются перевести в валюту. Ведь даже если НБУ выпустит новые сертификаты на такую же или большую сумму, эти бумаги уже не будут столь привлекательны для инвесторов, как раньше. Из-за снижения учетной ставки НБУ их доходность будет меньше. К тому же, в условиях экономической неопределенности многие предпочтут иметь твердую валюту в руках, чем “связывать” свои капиталы, покупая ценные бумаги, которые можно будет при необходимости быстро перевести в кэш.
В то же время предстоящие выплаты владельцам сертификатов – еще одна возможность для спекулянтов “попугать” народ, искусственно стимулируя спрос на инвалюту. Но эксперты успокаивают: такие сценарии маловероятны. Ведь значительную часть сертификатов НБУ в свое время купили госбанки. Окончательно “потопить” гривню им не дадут. Потому что, среди прочего, Нацбанк установил нормативные ограничения по приобретению валюты на межбанковском рынке.
2. Заробитчане: “домашние” карантин и расходы
Еще один “плюс” (не было бы счастья, да несчастье помогло), который может – конечно же, лишь частично – решить проблемы с наличностью и немного успокоить валютный рынок, – массовое возвращение в Украину наших заробитчан. В условиях карантинных мер им придется тратить привезенную валюту в Украине, а не в Польше, Чехии, Италии или других странах, где они работали. Это еще и несколько стимулирует потребительский спрос. Что тоже довольно положительно – особенно, если мы перестанем излишне увлекаться импортом.
Но в перспективе длительный карантин (а, судя по всему, нынешние ограничения в Украине и Европе будут действовать еще как минимум несколько недель), может негативно ударить по гривне. Ведь не секрет, что ее активную ревальвацию на протяжении прошлого года связывают не только со значительным спросом на украинские ОВГЗ, для покупки которых нерезиденты запасались гривней, но и поступлениями валюты от заробитчан ($12 миллиардов). В этом же году эта сумма, по оценкам экспертов, может уменьшиться на $0,5-$1 миллиардов, а то и на несколько миллиардов долларов.
3. Разновекторное влияние импорта
Ожидаемые в этом году “перегибы” с импортом действительно будут влиять на валютный рынок неоднозначно. С одной стороны, как сообщает “Новая таможня”, объемы импорта с начала года резко выросли. На 40 тысяч тонн больше продуктов питания завезли в Украину за 17 дней марта по сравнению с таким же периодом прошлого года. Импортировали 158 тысяч тонн продуктов питания стоимостью $211 миллионов.
При таких обстоятельствах, не удивительно, что импортеры сейчас – самые активные игроки межбанковского рынка, чьи действия существенно повышают спрос. С другой стороны, есть прогнозы, что спрос на импортные промышленные товары в ближайшие месяцы существенно упадет. В частности, из-за снижения покупательной способности украинцев, чего в случае продолжения на неопределенный срок карантина не избежать. Соответственно, для приобретения этих товаров импортерам понадобится меньше валюты. Тем более, что в стране ее можно будет неплохо сэкономить на поставках энергоносителей. “На приобретение энергоносителей приходится примерно 30% в структуре нашего импорта. Это означает, что Украина будет платить гораздо меньше за их ввоз. С другой стороны, если смотреть на экспортную составляющую, ситуация немного лучше. Украина – крупный экспортер продовольствия. Доля аграриев – примерно 50% от объемов всего экспорта. Цены на эти товары также снижаются, но не так сильно, как на энергоносители", – отмечает заместитель председателя правления НБУ Олег Чурий.
Вместо заключения: мы также в ответе за гривню
Максим Пархоменко
Таким образом, имеем несколько “разновекторных” факторов, которые в ближайшие время будут определять ситуацию на отечественном валютном рынке. Эксперты говорят: если бы на них не накладывались “мега-факторы – кризис и коронавирус – можно было бы довольно точно спрогнозировать “самочувствие” гривни и определить будущий курсовой коридор. При нынешних же обстоятельствах прогнозы – дело неблагодарное, как никогда. Поэтому и имеем от специалистов различные оценки: от стабилизации ситуации вокруг отметки 29 гривень за доллар, а то и нынешних 28-и – до 33-35 и далее…
Не забывайте при этом, что кроме макроэкономических факторов, действий регулятора и участников валютного рынка, многое зависит и от нас самих. “В момент паники могут повысить курс до максимума. Но важно понимать, что это – игра спекулянтов, а не реальных участников рынка. Нужно сохранять здравый смысл и не бежать обменивать доллары. Это лучше сделать после того, как паника уляжется”, – советует аналитик Альпари Максим Пархоменко.
Владислав Обух, Киев
По материалам: Укринформ
